Isa Energia dispara 246% no 3T26 após negócio com Axia Energia; o que explica o resultado?

Isa Energia registra forte alta no lucro do terceiro trimestre após reorganização de ativos com a Axia Energia.

A Isa Energia Brasil ( ISAE4 ) registrou lucro líquido regulatório de R$ 1,905 bilhão no terceiro trimestre deste ano , alta de 246% na comparação com os R$ 550 milhões do mesmo período de 2025. O forte resultado reflete, em grande medida, o efeito contábil não recorrente do descruzamento dos ativos Interligação Elétrica (IE) do Madeira e IE Garanhuns, que eram operados em sociedade com a Axia Energia (AXIA3) . Na operação, concluída no fim de julho, a Isa Energia vendeu sua participação na IE Garanhuns e adquiriu a integralidade da IE Madeira. O resultado líquido pró-forma, que desconsidera os efeitos contábeis da operação, ficou em R$ 625 milhões, alta de 14% ante o terceiro trimestre de 2025, refletindo a evolução do desempenho operacional e ganhos de eficiência obtidos no período. Para além da contabilização da venda da fatia na IE Garanhuns e da incorporação da parcela adquirida de IE Madeira, a operação levou a uma remensuração a valor justo da participação que a Isa Energia já possuía em IE Madeira. No total, a transação gerou um impacto contábil de R$ 1,3 bilhão no lucro e de R$ 1,9 bilhão no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Esse efeito contábil não afeta o caixa da companhia. A receita líquida regulatória da transmissora somou R$ 1,511 bilhão no terceiro trimestre, montante 41% maior do que o registrado em igual período de 2025. Destaque para o crescimento de 71% na receita líquida operacional ex-RBSE (Rede Básica do Sistema Existente), para R$ 1,039 bilhão, impulsionado pela consolidação de dois meses de receita da IE Madeira (R$ 132 milhões), pelo reajuste tarifário anual para o ciclo 2026/2027, de 4,72%, ocorrido em julho, e pela receita proveniente dos projetos Riacho Grande, Jacarandá e Piraquê, que entraram em operação nos últimos meses, além da receita de obras de Reforços e Melhorias de grande porte também recentemente energizados. O Ebitda consolidado cresceu 259% na comparação anual, para R$ 3,190 bilhões . Pelo critério pró-forma, o indicador aumentou 25%, passando dos R$ 888 milhões no terceiro trimestre do ano passado para R$ 1,252 bilhão entre julho e setembro deste ano. A empresa destacou que obteve no trimestre novos ganhos de eficiência operacional, com aumento de receita superior ao de despesa. Os gastos com Pessoal, Materiais, Serviços de Terceiros e Outros (PMSO) tiveram elevação de 26% , para R$ 235 milhões. A relação PMSO/Receita Líquida Operacional (ex-RBSE) encerrou setembro em 24%, abaixo das 32% anotadas um ano antes. “É um trimestre em que a nossa disciplina de execução e a busca pela melhor alocação de capital estão se materializando em resultado, e estamos comprometidos a continuar com isso, olhando para a frente”, disse o presidente da Isa Energia, Rui Chammas , à Broadcast . Investimentos e Dívida Entre julho e setembro, a Isa Energia investiu R$ 1,1 bilhão , 9% abaixo que o desembolsado no mesmo período de 2025. Desse total, R$ 524,9 milhões, ou 48% do total, foram destinados a projetos novos, o que corresponde a uma redução de 32% na comparação anual, refletindo a entrega de algumas obras que estavam em carteira. Outros R$ 578 milhões, ou 52% do total, foram aplicados em Reforços e Melhorias, 32% acima do realizado na mesma etapa do ano passado. “Na alocação de capital, temos preferido crescer em Reforços e Melhorias, que é um espaço de alocação de capital onde temos oportunidade e necessidade em São Paulo”, explicou Chammas. Com os desembolsos, e também as captações realizadas no período, a Isa Energia encerrou junho com uma dívida líquida de R$ 17,0 bilhões , alta de 20% frente o fechamento do ano de 2025. O custo médio do estoque de dívida recuou para 7,27% ante 7,56% no fim do ano passado. A melhora é atribuída a uma operação de gestão financeira ( liability management ) da ordem de R$ 4 bilhões feita no primeiro semestre, na qual a empresa fez uma troca de dívidas mais antigas com os credores, com renegociação dos termos, o que permitiu extensão do prazo em 2,7 anos, com redução de spread em 89 basis-point (bps). A despeito do aumento do endividamento, a alavancagem, medida pela relação dívida líquida/Ebitda, teve leve queda , passando das 3,63 vezes em dezembro de 2025 para 3,50 vezes em setembro. O resultado financeiro ficou negativo em R$ 348,1 milhões , um aumento de 18,7% na comparação anual. A diretora executiva de Finanças, Relações com Investidores e Desenvolvimento de Negócios da Isa Energia, Silvia Wada , destacou que a companhia fez duas emissões no terceiro trimestre - a 23ª e a 24ª - somando R$ 2,5 bilhões, ao mesmo custo de Certificado de Depósito Interbancário (CDI)+0,42%, antecipando a captação de recursos em relação ao período eleitoral. Com isso, não necessitará ir ao mercado pelos próximos meses. “A 24ª, de R$ 1 bilhão, embora já tenhamos contratado, não fizemos o desembolso, porque, nos termos que negociamos, o desembolso pode ocorrer até o primeiro trimestre do ano que vem. Então, hoje ela não está onerando o nosso balanço, mas conforme formos precisando, podemos fazer esses desembolsos. Faz parte da estratégia de navegar bem períodos que prevemos que vai ter alguma volatilidade”, disse. *Com informações da Broadcast