BB Seguridade: lucro do 3T26 supera expectativas, mas mercado vê risco à frente e ação tomba

BB Seguridade (BBSE3) entrega lucro acima do esperado no terceiro trimestre de 2026 (3T26), mas balanço não convence o mercado; entenda

A BB Seguridade (BBSE3) entregou um lucro acima do esperado pelo mercado financeiro no terceiro trimestre de 2026 (3T26). Ainda assim, a “fotografia” positiva não convenceu bancos e corretoras, que esperam próximos meses desafiadores para a empresa. As ações da seguradora tombam 4,58% no pregão de hoje após o balanço , cotadas a 38,92 no início da tarde. A companhia reportou lucro líquido gerencial recorrente de R$ 2,432 bilhões no período, queda de 5,1% em relação ao mesmo trimestre do ano passado. Na comparação com o segundo trimestre de 2026, houve alta de 13%. O resultado ficou 8,6% acima do consenso Bloomberg , de R$ 2,24 bilhões. Também superou em 6,5% a estimativa da Genial Investimentos , em 6% a projeção da Ágora Investimentos e do Bradesco BBI e em 14% a expectativa do BTG Pactual . A surpresa positiva veio do resultado financeiro da Brasilprev , que lucrou R$ 711 milhões, valor estável em relação a um ano antes, mas 111% superior na comparação trimestral. A Ágora Investimentos e o Bradesco BBI , que têm r ecomendação neutra para BBSE3 com preço-alvo de R$ 40 , avaliam que o lucro da empresa foi explicado por melhores resultados financeiros na Brasilprev, não por uma melhora operacional dos negócios. Apesar de o lucro líquido do trimestre ter superado nossas expectativas e as do mercado, avaliamos o resultado de forma negativa . Ágora Investimentos e Bradesco BBI Brasilseg: a “pedra no sapato” da BB Seguridade Na direção oposta da Brasilprev, a Brasilseg lucrou R$ 1,138 bilhão – queda de 11% na comparação anual e de 8% na anual –, com prêmios emitidos de R$ 3,57 bilhões, recuo de 19% em um ano. Após o balanço, a BB Seguridade alterou o intervalo do guidance (projeção) de prêmios emitidos da Brasilseg, que passou de uma variação estimada entre -3% e +2% para uma retração de -15% a -11%. A Genial Investimentos avalia que a ação BBSE3 segue como um ativo de alta qualidade, com rentabilidade acima do custo de capital e elevada distribuição de dividendos . No entanto, a corretora faz uma ressalva: o lucro da seguradora depende cada vez mais do resultado financeiro, enquanto o motor operacional, a emissão de prêmios da Brasilseg, perde força. A Genial tem recomendação de “manter” (equivalente à neutra) para a ação com preço-alvo de R$ 45,30 para o fim do próximo ano, com dividend yield (retorno em dividendo) estimado de 9,7% em 2027. A corretora afirma que o terceiro trimestre não mudou a tese para a companhia, mas deslocou o risco para o ano que vem. “Entendemos que o próximo estágio da tese dependerá da retomada da emissão de prêmios da Brasilseg”, destaca. E o Banco do Brasil? De acordo com o BTG Pactual (BPAC11) , a BB Seguridade ainda pode enfrentar “riscos relevantes” de baixa relacionados ao próprio Banco do Brasil (BBAS3) . “O BB já vem apresentando crescimento abaixo do sistema financeiro e acreditamos que ainda podem ser necessários ajustes adicionais no balanço patrimonial e na carteira de crédito”, avalia o BTG. Na opinião do banco, esse cenário pode representar mais um obstáculo para o mecanismo de distribuição da BB Seguridade, especialmente para os produtos de seguros vinculados ao crédito. O BTG tem recomendação neutra para BBSE3, com preço-alvo de R$ 40, preferindo outras ações do setor de seguros: Caixa Seguridade (CXSE3) e Porto Seguro (PSSA3) . “O lucro do terceiro trimestre da BB Seguridade foi claramente melhor do que o esperado, mas as perspectivas para os resultados dos próximos anos parecem piores, e não melhores”, diz.